今日は財務会計のR1第17問のポートフォリオ理論の問題について解説します。
R1 財務・会計 第17問
次の文章は、Ｘ、Ｙの2資産から構成されるポートフォリオのリターンとリスクの変化について、説明したものである。空欄Ａ～Ｄに入る語句の組み合わせとして、最も適切なものを下記の解答群から選べ。
以下の図は、Ｘ、Ｙの2資産から構成されるポートフォリオについて、投資比率をさまざまに変化させた場合のポートフォリオのリターンとリスクが描く軌跡を、2資産間の[ Ａ ]が異なる4つの値について求めたものである。
Ｘ、Ｙの[ Ａ ]が[ Ｂ ]のとき、ポートフォリオのリターンとリスクの
軌跡は①に示されるように直線となる。[ Ａ ]が[ Ｃ ]なるにつれて、
②、③のようにポートフォリオのリスクをより小さくすることが可能となる。
[ Ａ ]が[ Ｄ ]のとき、ポートフォリオのリスクをゼロにすることが可能
となり、④のような軌跡を描く。
〔解答群〕
ア Ａ：相関係数 Ｂ：- 1 Ｃ：大きく Ｄ：ゼロ
イ Ａ：相関係数 Ｂ：+ 1 Ｃ：小さく Ｄ：- 1
ウ Ａ：ベータ値 Ｂ：ゼロ Ｃ：大きく Ｄ：+ 1
エ Ａ：ベータ値 Ｂ：+ 1 Ｃ：小さく Ｄ：- 1
解説
今回はポートフォリオ理論に関する問題です。
ポートフォリオ理論では、Ｘ、Ｙの2資産から構成されるポートフォリオは相関係数ρの値によって、下図のように変化します。
これを踏まえて各空欄を見ていきましょう。
まず、空欄Aについて見てみましょう。
前述の通り、問題の図は、相関係数ρが変化したときのリスクとリターンの関係の図ですので、空欄Aには「相関係数」が入ります。
また、上記のまとめシートの図からわかるように①のときρは1で、ρが小さくなるにつれて②、③となっていき、④のときρは-１となります。
そのため、空欄Bには「＋１」が、空欄Cには「小さく」が、空欄Dには「－１」が入ります。
以上から、正解は選択肢イとなります。
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