今回はH25年第12問の問題について解説します。
H25 経済学 第12問
トービンのqに関する記述として、最も不適切なものはどれか。
ア 投資に影響を与えるのは株価であるとされる。
イ トービンのqが１を上回ると、企業は新たな投資を行うことが望ましい。
ウ トービンのqが１を下回ると、企業が保有する資本ストックを市場で売却した金額のほうが、その資本ストックを使って企業が生み出す利益よりも小さいことを表している。
エ トービンのqは、分子に株式市場で評価された企業価値と企業の負債総額の和をとり、分母に資本の再取得価格をとる。
解説
トービンのq理論についての問題です。
トービンのq理論とは、以下の式をトービンのqとし、トービンのqが１より大きければ投資をし、１より小さければ資本を売るという考え方です。
トービンのq＝企業の市場価値÷現存の資本ストックを買い替える費用の総額
qが1より大きい場合、企業は資本ストックを増やして財を増やそうとします。
逆にqが1より小さい場合、企業は資本ストックを売却します。
さて、それを踏まえて各選択肢をみていきましょう。
選択肢アとエはその通りで、上で挙げた式の企業の市場価値とは財務・会計でも学んだように、負債価値＋株式価値のことを表しています。
また、選択肢イもその通りです。
選択肢ウは、トービンのqが１を下回ったときは、企業が保有する資本ストックを市場で売却した金額のほうが、その資本ストックを使って企業が生み出す利益よりも大きくなります。そのため、この選択肢は×です。
以上から正解は選択肢ウとなります。
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